成绩暴增4230%！国产AI芯片高光时间，寒武纪扛起“英伟达平替”大旗

liukang20242天前今日吃瓜127

营收同比激增4230.22%？在被“寄予厚望”多年后，国产AI芯片龙头寒武纪总算交出了满足冷艳的成绩单。

4月18日晚，寒武纪发布2025年榜首季度财报，单季营收高达11.11亿元，同比添加4230.22%，净利润完成3.55亿元的历史性扭亏，一跃成为A股最亮眼的科技股之一。比照去年同期的收入仅为2567万元、亏本2.27亿元，这种等级的跳动，可谓“面貌一新”。

多家券商发布研报，将寒武纪的体现描述为“超预期”。国海证券将评级上调至“买入” ，民生证券也给出了“引荐”评级。

寒武纪的国产芯片逆袭之路

自登陆科创板后，顶着“AI芯片榜首股”光环的寒武纪就被视为我国AI芯片的期望标志之一。

此前，寒武纪一向因基本面和股价走势的违背而备受争议。自上市以来，寒武纪便一向处于亏本状况。持续亏本的一起，公司的研制费用却明显高于营收规划。2023年及2024年前三季度，在营收规划仅有7.09亿元、1.85亿元的情况下，公司的研制费用却高达11.18亿元、6.59亿元。

但是，在中美交易冲突加重、美国政府不断收紧对华高功能AI芯片出口控制的布景下，寒武纪迎来了要害的“窗口期”。

面临国内大型科技公司对高功能算力的火急需求与“断供”焦虑，寒武纪凭仗其产品敏捷添补自卖自夸空缺。虽然在许多方面仍面临应战，但在功能距离不大且“可获得、可控”的实际条件下，寒武纪的产品成为了当时我国自卖自夸“非英伟达选项”中一个备受重视的代替计划。

正是在“国产代替”加快的布景下，寒武纪2025年榜首季度的主经营务收入完成了迸发式添加。一起，公司坚持了相对安稳的毛利率，约为56%。扣除非经常性损益后的净利润也到达了2.76亿元人民币，成功扭亏。

公司依然维持着高强度的技能攻坚节奏，榜首季度研制开销到达2.35亿元人民币，同比添加38.33%。不过，得益于营收规划的急剧扩展，研制费用占经营收入的标明已从去年同期的超越660%大幅下降至21.11%。公司在财报中着重，其是“现在职业界少量全面体系把握了智能芯片及其根底体系软件研制和产品化中心技能的企业之一”，这也是寒武纪能在剧烈竞赛中坚持优势的要害因素。

英伟达A100平替？寒武纪芯片受客户认可

此轮成绩迸发的背面，产品力的提高是要害因素。从产品结构来看，云端产品线是寒武纪营收添加的中心引擎。该产品线在2024年完成了1187.78%的同比添加，收入到达11.66亿元人民币，占全年总营收的99.3%。

在寒武纪的许多产品中，其自研的思元590芯片分外注目。依据百度内部测试成果，思元590支撑绝大多数干流模型。在某些大模型训练任务上，思元590的体现已十分挨近A100；即便在相对弱势的场景，其功能也能到达A100的一半左右；全体功能大致可到达A100的80%水平。这一与小事顶尖产品直面临标的实力体现，使得思元590在业界赢得了适当高的认可度，被视作英伟达A100最有力的国产代替品之一。

一起，寒武纪在商业化途径上的推进也不再是“坐而论道”。2024 年，公司榜首名客户为公司长时刻协作伙伴，其收购金额占公司年度销售总额的79.15%，首要系公司的智能芯片产品竞赛力不断提高，在长时刻协作过程中得到客户认可，该客户在本期添加收购所造成的。

美国步步紧逼下的战略窗口：是应战，也是时机

在更庞大的布景下，这场芯片包围战不只是企业间的自卖自夸博弈，更是中美科技暗斗的战略投影。曩昔三年，美国连续出台出口控制方针，有必要堵截我国AI工业的“算力神经”。面临“断供”实际，我国政府敏捷应对，从智算中心建造、“东数西算”工程，到地方政府推进收购国产芯片，一整套方针组合拳，为本乡AI芯片的开展打开了通道。

寒武纪正是这一战略通道中的中心受益者。2024年，公司屡次中标政府项目，营收结构中来自政府收购的比重明显提高，成为其扭亏为盈的要害助力。

但国产AI芯片的包围战，远未完毕。现在，美国不只持续收紧高端芯片出口，还发动新一轮对华共享加征关税，科技脱钩正在从“算法约束”蔓延到“硬件围堵”。这既是新的应战，也是全职业有必要面临的实际。

但是，也正是在这样的压力之下，时机显现。“被封闭”正在倒逼“自立”加快落地。当技能断供成为常态，自主研制不再是选择题，而是仅有解。从“卡脖子”到“卡回去”的路依然悠远，但寒武纪的盈余转正无疑是一声信号：本乡力气，正在觉悟。

正如有谈论所言：每一次被拒之门外，都是工业链重构的开端。应战正在加重，时刻不会留步。面临封闭，我国芯片的春天，或许就藏在下一道禁令的背面。

材料来历：每日经济新闻、财联社等

（群众新闻修改王嘉一整合策划李萌博张晨）

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